这辈子见过最犀利的其他流动资产解读(下)

2020/12/7 10:02:03

在上一篇《中国榨菜第一股，堪比“茅台模式”》的文章中，对涪陵榨菜的战略、经营模式及财务状况做了基本介绍。此次，将对涪陵榨菜的资产负债状况进行解读，尤其是投资者日常看财报时容易忽略的一个项目——其他流动资产。

1.其他流动资产应该

一般而言，资产负债表上的其他流动资产，是这样定义的：除货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款、存货等流动资产以外的流动资产，都归入为其他流动资产。

对于“其他流动资产”项目，此科目大多都是以理财产品和结构性存款为主，其性质类似于甚至等同于货币资金。为何这般说?这是因为上市公司

2.涪陵榨菜不仅会做榨菜，还爱理财

且先看涪陵榨菜的资产负债情况：

2008年-2017年涪陵榨菜资产负债情况

由上图可以看出，涪陵榨菜从2008年至2017年期间，从其资产期限来看，大多数年份中资产主要以流动资产为主，流动资产/总资产比例从35.89%提升至61.33%;从资产结构来看，在2017年尤其是2016年以前，其经营性资产占总资产比例一直保持在80%左右，而为何到了2017年，经营性资产占总资产比例就大幅度下降至49.48%了呢?

原因主要还是在于其他流动资产占总资产比例出现了较大幅度变化，从2016年的27.74%提升至2017年的44.97%，提升了17.23%。

如下图，接着看涪陵榨菜2017年报“其他流动资产”科目附注：2017年银行理财产品为11亿，同比增加了1倍多。

原来是涪陵榨菜把钱拿去购买银行理财产品了，看来涪陵榨菜不仅会卖榨菜，还会理财。

另外，如下图，

因此，投资者在看财报时，应该将“其他流动资产”等同于“货币资金”看待一家公司的现金流情况，将两者结合而看，这样对公司的现金流和财务健康状况作出客观的判断，否则会作出误判的选择!这个逻辑主要是考虑到货币资金并非越多越好，也要考虑资金的利用效率，很多公司都在使用货币资金理财，短期理财(一年以内)一般记在其他流动资产科目。

3.格力和美的谁更爱理财?

下图是格力电器和美的集团2018年中报的财务数据

众所周知，格力电器和美的集团两家公司在2018年中报的净利润都为130亿左右，两家公司利润相当，可为何货币资金为何差别这么大?

这主要还是在于其他流动资产：这主要是由于美的把资金都放到了其他流动资产科目下，进行理财，所以货币资金科目较少;而格力货币资金高，是由于其自身国企性质，一般把钱存放于同业存款，很少把钱拿去理财。这两类企业现金流好，钱多，财务健康，最大的区别是国企还是民企而已。

看下图，2018年半年报显示，美的集团短期理财产品高达126亿元，年初更是高达221亿元，此外结构性存款及掉期存款有294亿元，也就是相当于拿去理财，可看出美的是个理财狂人。而理财的好处的，就是把资金效率提高了，而且还可以降低财务费用，或者算作投资收益，最终可以增加利润表的净利润。